石市劇烈波動(dòng)或徹底攪亂經(jīng)濟(jì)、地緣政治基本面
行業(yè)資訊
[石油市場(chǎng)波動(dòng)加劇無(wú)疑是一個(gè)強(qiáng)大的不穩(wěn)定因素。如果油價(jià)在未來(lái)幾年依舊瘋狂地波動(dòng)，很可能會(huì)徹底攪亂經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、地緣政治基本面]
我們的確可以看到不穩(wěn)定在一些財(cái)政高度依賴石油的國(guó)家中蔓延。然而這種影響只局限于地區(qū)范圍內(nèi)，而非全球性的，多在一些政局不穩(wěn)定的國(guó)家，例如委內(nèi)瑞拉、尼日利亞和中東部分地區(qū)。潛在沖突不太可能外溢擴(kuò)散至國(guó)外或其他地區(qū)。
經(jīng)濟(jì)方面的影響已波及全球。在美國(guó)，采礦業(yè)蕭條帶動(dòng)了工業(yè)產(chǎn)出下滑；而在加拿大，油價(jià)暴跌導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)在2015年陷入衰退。與此同時(shí)，消費(fèi)端所獲收益至少部分抵消了收入縮水的負(fù)面影響。主要投入或產(chǎn)出的相對(duì)價(jià)格一直在不斷變化，而世界經(jīng)濟(jì)有足夠的彈性來(lái)吸收它們。
如果全球投資流動(dòng)變得更不可預(yù)測(cè)，貨幣波動(dòng)更大，收入變化更為明顯，那么其他因素也應(yīng)被納入考量，其中包括：貨幣政策的差異（在美國(guó)和歐盟）、私人債務(wù)水平（在巴西和中國(guó)）、經(jīng)濟(jì)治理（在俄羅斯和沙特）。
全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)石油。但不能輕率地說(shuō)低（高）油價(jià)導(dǎo)致了全球不穩(wěn)定。不過(guò)石油市場(chǎng)波動(dòng)加劇無(wú)疑是一個(gè)強(qiáng)大的不穩(wěn)定因素。如果油價(jià)在未來(lái)幾年依舊瘋狂地波動(dòng)，很可能會(huì)徹底攪亂經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、地緣政治基本面。
據(jù)稱，石油與天然氣所積聚的主權(quán)財(cái)富基金（由沙特阿拉伯、俄羅斯及其他石油儲(chǔ)量豐富的國(guó)家持有的金融投資組合）已達(dá)7萬(wàn)億美元。許多國(guó)家依賴于石油利潤(rùn)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會(huì)。此外，目前市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的全球石油行業(yè)還依賴于更多的未開(kāi)采的石油資源。市場(chǎng)估值的嚴(yán)重?fù)p失將會(huì)影響政治力量。
不過(guò)石油不會(huì)永遠(yuǎn)那么便宜。市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制決定了上升的終會(huì)下降——反之亦然。眼下石油市場(chǎng)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。這或許是施行碳稅的好時(shí)機(jī)，當(dāng)市場(chǎng)重新自我調(diào)整時(shí)，將會(huì)把氣候變化（更嚴(yán)重的全球不穩(wěn)定因素）的影響也反映到油價(jià)中。
想法的轉(zhuǎn)變多迅速！僅僅在一年半以前，油價(jià)的下跌還被廣泛解讀成一個(gè)對(duì)全球系統(tǒng)的積極現(xiàn)象，財(cái)富從揮金如土的石油生產(chǎn)國(guó)轉(zhuǎn)移到主要的石油凈進(jìn)口國(guó)如歐盟、印度和菲律賓的消費(fèi)者手中。
而如今，許多人卻開(kāi)始質(zhì)疑低油價(jià)紅利的正統(tǒng)信條。在歐洲，大宗商品價(jià)格下跌所產(chǎn)生的通縮擔(dān)憂，壓倒了被推定的低油價(jià)的財(cái)富效應(yīng)。在中東，石油美元的蒸發(fā)正在倒逼必要的改革，但也正在使地區(qū)環(huán)境惡化，變得充滿焦慮和敵意。廉價(jià)石油也使得必要的遠(yuǎn)離以化石能源為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型變得更漫長(zhǎng)、更艱苦。錯(cuò)失氣候目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。
最重要的是，根據(jù)經(jīng)濟(jì)行家們的新理解，油價(jià)斷崖式的下跌（在一年半的時(shí)間超過(guò)70%的跌幅）很可能會(huì)不成比例地侵蝕全球資產(chǎn)價(jià)格，帶來(lái)流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，并由此引發(fā)一場(chǎng)痛苦的去杠桿化過(guò)程。
如果油價(jià)繼續(xù)保持當(dāng)前的低位水平，俄羅斯以及中東北非地區(qū)的一些石油生產(chǎn)國(guó)將遭受更大的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)習(xí)慣于用大量補(bǔ)貼來(lái)穩(wěn)定民眾的國(guó)家來(lái)說(shuō)，全球石油持續(xù)過(guò)剩的預(yù)期可能會(huì)成為這些國(guó)家國(guó)內(nèi)不穩(wěn)定的誘因，再加上某些中東石油生產(chǎn)國(guó)之間不斷加劇的地緣政治沖突，你可能會(huì)看到一場(chǎng)爆發(fā)在北約家門口的完美風(fēng)暴。而此刻，伊朗還未重返石油市場(chǎng)。
從北約的角度看，俄羅斯是最重要的一環(huán)。俄羅斯最近積極的軍事現(xiàn)代化進(jìn)程，與其在低油價(jià)下承受的巨大經(jīng)濟(jì)損失形成了強(qiáng)烈反差。由于石油和天然氣出口占到俄羅斯財(cái)政預(yù)算的一半以上，俄羅斯經(jīng)濟(jì)正在走向衰退。這會(huì)讓俄羅斯變得更加溫和嗎？還是俄羅斯會(huì)走向冒險(xiǎn)主義的外交政策，將其經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸咎于西方？俄羅斯的選擇對(duì)歐洲乃至全球穩(wěn)定都至關(guān)重要。
油價(jià)持續(xù)下跌，這并沒(méi)有給全球造成新的不穩(wěn)定，但對(duì)已有的不穩(wěn)定因素卻起到了巨大的推波助瀾的作用。那些財(cái)政依靠石油收入的國(guó)家正面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)的嚴(yán)重制掣，也存在潛在社會(huì)和政治動(dòng)蕩的可能。現(xiàn)在，海灣那些仍然富裕的石油君主國(guó)，而不是那些更貧窮的阿拉伯國(guó)家，正在遭受這種痛苦。
對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)，油價(jià)的巨幅跳水對(duì)其過(guò)去15年來(lái)都賴以生存的經(jīng)濟(jì)模式給了致命一擊，進(jìn)而削弱了維系該國(guó)的各種政治和社會(huì)關(guān)系。俄羅斯還沒(méi)有被置于嚴(yán)重的危機(jī)之中，它遭遇的是內(nèi)部的信任危機(jī)以及方向感的缺失。這一切發(fā)生在俄羅斯異常積極的外交政策期，貧困將嚴(yán)重限制克里姆林宮對(duì)外作為的能力，但它不太可能就此罷手。
原則上，油價(jià)下跌會(huì)使俄羅斯重回經(jīng)濟(jì)和政治現(xiàn)實(shí)主義，促使其采取必需的措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多樣化、發(fā)展技術(shù)和投資人力資源。但目前為止這些愿望還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。目前的權(quán)貴們有巨大的既得利益，墨守成規(guī)，不求改變。相反的，他們希望油價(jià)很快就會(huì)回升到讓他們舒服的水平。俄羅斯的復(fù)興被推遲了，衰退正加速到來(lái)。
讓人意外的是，作為全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法對(duì)目前的低油價(jià)拍手叫好。誠(chéng)然，低油價(jià)意味著中國(guó)進(jìn)口石油將節(jié)約很大一筆支出，但國(guó)內(nèi)油品定價(jià)并不透明，當(dāng)調(diào)價(jià)和國(guó)際趨勢(shì)脫鉤的時(shí)候，引發(fā)了公眾的不滿。
低油價(jià)也使得中國(guó)巨額的海外石油投資項(xiàng)目失去了經(jīng)濟(jì)性，比如中石油最近簽訂的油氣進(jìn)口合同。在委內(nèi)瑞拉，中國(guó)投資了數(shù)十億美元，同時(shí)還有數(shù)百億美元的未償還貸款，但中國(guó)在該國(guó)的資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)正以令人擔(dān)憂的速度加劇。
長(zhǎng)期來(lái)看，化石燃料價(jià)格走低也會(huì)影響國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)可再生能源及追求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的積極性，這會(huì)給中國(guó)和全球帶來(lái)更多的污染和更大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
我們的確可以看到不穩(wěn)定在一些財(cái)政高度依賴石油的國(guó)家中蔓延。然而這種影響只局限于地區(qū)范圍內(nèi)，而非全球性的，多在一些政局不穩(wěn)定的國(guó)家，例如委內(nèi)瑞拉、尼日利亞和中東部分地區(qū)。潛在沖突不太可能外溢擴(kuò)散至國(guó)外或其他地區(qū)。
經(jīng)濟(jì)方面的影響已波及全球。在美國(guó)，采礦業(yè)蕭條帶動(dòng)了工業(yè)產(chǎn)出下滑；而在加拿大，油價(jià)暴跌導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)在2015年陷入衰退。與此同時(shí)，消費(fèi)端所獲收益至少部分抵消了收入縮水的負(fù)面影響。主要投入或產(chǎn)出的相對(duì)價(jià)格一直在不斷變化，而世界經(jīng)濟(jì)有足夠的彈性來(lái)吸收它們。
如果全球投資流動(dòng)變得更不可預(yù)測(cè)，貨幣波動(dòng)更大，收入變化更為明顯，那么其他因素也應(yīng)被納入考量，其中包括：貨幣政策的差異（在美國(guó)和歐盟）、私人債務(wù)水平（在巴西和中國(guó)）、經(jīng)濟(jì)治理（在俄羅斯和沙特）。
全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)石油。但不能輕率地說(shuō)低（高）油價(jià)導(dǎo)致了全球不穩(wěn)定。不過(guò)石油市場(chǎng)波動(dòng)加劇無(wú)疑是一個(gè)強(qiáng)大的不穩(wěn)定因素。如果油價(jià)在未來(lái)幾年依舊瘋狂地波動(dòng)，很可能會(huì)徹底攪亂經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、地緣政治基本面。
據(jù)稱，石油與天然氣所積聚的主權(quán)財(cái)富基金（由沙特阿拉伯、俄羅斯及其他石油儲(chǔ)量豐富的國(guó)家持有的金融投資組合）已達(dá)7萬(wàn)億美元。許多國(guó)家依賴于石油利潤(rùn)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會(huì)。此外，目前市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的全球石油行業(yè)還依賴于更多的未開(kāi)采的石油資源。市場(chǎng)估值的嚴(yán)重?fù)p失將會(huì)影響政治力量。
不過(guò)石油不會(huì)永遠(yuǎn)那么便宜。市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制決定了上升的終會(huì)下降——反之亦然。眼下石油市場(chǎng)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。這或許是施行碳稅的好時(shí)機(jī)，當(dāng)市場(chǎng)重新自我調(diào)整時(shí)，將會(huì)把氣候變化（更嚴(yán)重的全球不穩(wěn)定因素）的影響也反映到油價(jià)中。
想法的轉(zhuǎn)變多迅速！僅僅在一年半以前，油價(jià)的下跌還被廣泛解讀成一個(gè)對(duì)全球系統(tǒng)的積極現(xiàn)象，財(cái)富從揮金如土的石油生產(chǎn)國(guó)轉(zhuǎn)移到主要的石油凈進(jìn)口國(guó)如歐盟、印度和菲律賓的消費(fèi)者手中。
而如今，許多人卻開(kāi)始質(zhì)疑低油價(jià)紅利的正統(tǒng)信條。在歐洲，大宗商品價(jià)格下跌所產(chǎn)生的通縮擔(dān)憂，壓倒了被推定的低油價(jià)的財(cái)富效應(yīng)。在中東，石油美元的蒸發(fā)正在倒逼必要的改革，但也正在使地區(qū)環(huán)境惡化，變得充滿焦慮和敵意。廉價(jià)石油也使得必要的遠(yuǎn)離以化石能源為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型變得更漫長(zhǎng)、更艱苦。錯(cuò)失氣候目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。
最重要的是，根據(jù)經(jīng)濟(jì)行家們的新理解，油價(jià)斷崖式的下跌（在一年半的時(shí)間超過(guò)70%的跌幅）很可能會(huì)不成比例地侵蝕全球資產(chǎn)價(jià)格，帶來(lái)流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，并由此引發(fā)一場(chǎng)痛苦的去杠桿化過(guò)程。
如果油價(jià)繼續(xù)保持當(dāng)前的低位水平，俄羅斯以及中東北非地區(qū)的一些石油生產(chǎn)國(guó)將遭受更大的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)習(xí)慣于用大量補(bǔ)貼來(lái)穩(wěn)定民眾的國(guó)家來(lái)說(shuō)，全球石油持續(xù)過(guò)剩的預(yù)期可能會(huì)成為這些國(guó)家國(guó)內(nèi)不穩(wěn)定的誘因，再加上某些中東石油生產(chǎn)國(guó)之間不斷加劇的地緣政治沖突，你可能會(huì)看到一場(chǎng)爆發(fā)在北約家門口的完美風(fēng)暴。而此刻，伊朗還未重返石油市場(chǎng)。
從北約的角度看，俄羅斯是最重要的一環(huán)。俄羅斯最近積極的軍事現(xiàn)代化進(jìn)程，與其在低油價(jià)下承受的巨大經(jīng)濟(jì)損失形成了強(qiáng)烈反差。由于石油和天然氣出口占到俄羅斯財(cái)政預(yù)算的一半以上，俄羅斯經(jīng)濟(jì)正在走向衰退。這會(huì)讓俄羅斯變得更加溫和嗎？還是俄羅斯會(huì)走向冒險(xiǎn)主義的外交政策，將其經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸咎于西方？俄羅斯的選擇對(duì)歐洲乃至全球穩(wěn)定都至關(guān)重要。
油價(jià)持續(xù)下跌，這并沒(méi)有給全球造成新的不穩(wěn)定，但對(duì)已有的不穩(wěn)定因素卻起到了巨大的推波助瀾的作用。那些財(cái)政依靠石油收入的國(guó)家正面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)的嚴(yán)重制掣，也存在潛在社會(huì)和政治動(dòng)蕩的可能。現(xiàn)在，海灣那些仍然富裕的石油君主國(guó)，而不是那些更貧窮的阿拉伯國(guó)家，正在遭受這種痛苦。
對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)，油價(jià)的巨幅跳水對(duì)其過(guò)去15年來(lái)都賴以生存的經(jīng)濟(jì)模式給了致命一擊，進(jìn)而削弱了維系該國(guó)的各種政治和社會(huì)關(guān)系。俄羅斯還沒(méi)有被置于嚴(yán)重的危機(jī)之中，它遭遇的是內(nèi)部的信任危機(jī)以及方向感的缺失。這一切發(fā)生在俄羅斯異常積極的外交政策期，貧困將嚴(yán)重限制克里姆林宮對(duì)外作為的能力，但它不太可能就此罷手。
原則上，油價(jià)下跌會(huì)使俄羅斯重回經(jīng)濟(jì)和政治現(xiàn)實(shí)主義，促使其采取必需的措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多樣化、發(fā)展技術(shù)和投資人力資源。但目前為止這些愿望還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。目前的權(quán)貴們有巨大的既得利益，墨守成規(guī)，不求改變。相反的，他們希望油價(jià)很快就會(huì)回升到讓他們舒服的水平。俄羅斯的復(fù)興被推遲了，衰退正加速到來(lái)。
讓人意外的是，作為全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法對(duì)目前的低油價(jià)拍手叫好。誠(chéng)然，低油價(jià)意味著中國(guó)進(jìn)口石油將節(jié)約很大一筆支出，但國(guó)內(nèi)油品定價(jià)并不透明，當(dāng)調(diào)價(jià)和國(guó)際趨勢(shì)脫鉤的時(shí)候，引發(fā)了公眾的不滿。
低油價(jià)也使得中國(guó)巨額的海外石油投資項(xiàng)目失去了經(jīng)濟(jì)性，比如中石油最近簽訂的油氣進(jìn)口合同。在委內(nèi)瑞拉，中國(guó)投資了數(shù)十億美元，同時(shí)還有數(shù)百億美元的未償還貸款，但中國(guó)在該國(guó)的資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)正以令人擔(dān)憂的速度加劇。
長(zhǎng)期來(lái)看，化石燃料價(jià)格走低也會(huì)影響國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)可再生能源及追求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的積極性，這會(huì)給中國(guó)和全球帶來(lái)更多的污染和更大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。